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来源:QQ快报问答 编辑:王志 手机版

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由热心用户 凤朝阳/sun 提供的回答:

是看起来很简单,操作起来也简单,但实际没人那么干。

其实巴菲特的方法已经看起来不简单了,比如他的理念是买便宜的好公司。那么觉着便宜首先要涉及到估值,这就八成人都没法儿操作的,再就是什么是好公司?所以他的方法涉及到两个层面,一个是根据估值去择时,一个是选择好的发展前景的公司。

其实芒格的方法是真正的简单方法,简单操作。

芒格怎么说的呢,我记不得原话了,大意如此:

如果去买一个低估的公司,等到估值回归了卖出,这么搞是很难的其实。

因为涉及到两块,一个是能准确估值,这样知道现在的价格相对价值低估了多少,一个是公司的价值在未来长远来看是不怎么变化的(这样子,才能做到估值回归,才能卖掉获利。潜台词是你碰到雷曼那种就挂了。),这是格雷厄姆的方法,这个方法其实是很难的,一方面你要估的准确,一方面在未来还得保证公司不会真的挂了,价值能保持稳定,这样才有估值回归的一天。这是巴菲特的早期方法,其实很难操作,而且还得不停的找公司去低买高卖。况且凭借巴菲特的功力,他还是买过几个大雷,比如伯克希尔哈撒韦,比如wesco,各位觉得自己功力可以避免吗?要么只能大量分散。

那么芒格觉着应该怎么搞呢?真是大道至简。

“如果你买到一个伟大的公司,你买了以后,坐在那儿就行了”这是真的看来简单,操作也简单,因为他把估值的环节也省略了。

其实我和他的看法比较趋同,公司 的品质是第一位的,至于价格,也就是估值,贵一点,便宜一点,都是可以的(但肯定不是贵的离谱哈)。困难在哪里呢

1、找到伟大的公司

这类公司是有的,但是找到也不容易,要很强的预判性,知识储备和应用都要好,可以参考芒格写的200万到1万亿。所以他们买了很多公用事业股,消费类的。

(很多人说伟大是事后的哈,我觉得不必苛求伟大,但是好品质是可以大体判断的哈,比如可口可乐,茅台,其实微软、苹果这类科技消费股品质也是很好的,这个根据每个人的认知去体现哈,你自己从事什么行业,工作,肯定对本行业的好公司有一个大体的判断的)

2、坐在那儿

这是最困难的环节。

我们现在认为茅台是伟大的公司吧?王亚伟当年一上市就买过,结果没熬过熊市,割肉离场,如果你自认是价值投资者,08年熊市最低点买进,到2013年总体涨幅也就40%,一年8个点,著名董姓投资人在市值跌穿1500亿裸奔了,你们看看03年04年茅台的十大流动股东到现在还有几家?一家没有。如果上市就买进当个傻子坐在那儿到现在涨幅多少呢?

150倍。

这个方法好不好,好。

但是基本很少人能做到。(好像林园说他一股茅台没卖过,那他是一个很好的价值投资者)

可口可乐更夸张,2000年股价见底后,磨了8年不涨,直到2009年的1月份,股价还在9年前。说的操作困难指的是看到自己账户9年电梯上下利润是0,泪巴巴的问自己人生有几个九年然后离场了错失后面的3倍涨幅。

真正应该认识到一点,那就是买股票买的是一家公司,不是股票,市场翻飞的价格和你是无关的,那么才能一直安坐八风吹不动。这个方法甚至不需要会估值,毛估估就行(看看PE总会吧),当然也还需要判断公司的品质。

越来越觉得投资的本质和六祖惠能的思想接近,不论禅定解脱,唯论见性。

巴菲特的见性就是唯论公司的品质,除此以外,都不重要,或者没有那么重要,市场根本是可有可无的,为什么还会去关注市场,关注价格,觉得股价不涨是折磨呢?要不然为什么直接把BNSF和精密器件买退市?而且买的也不算便宜,BNSF溢价30%买,精密器件是历史新高点买的,说明他已经早已脱离初级的格雷厄姆体系了,他就是买他想买的东西,价格合理就可以了。

当然这一点也可以作为考验你是不是真的在“做投资”的一个环节:

如果有够多的钱,会不会把这家公司直接买退市。

说什么心理素质啊,坚持啊,巴拉巴拉的都是废话,都是没用的,吃饭要不要坚持,睡觉要不要坚持,玩游戏要不要坚持,我上面讲的东西,是人家骨子里的认知,巴菲特和芒格这两就是悟性超高(可能芒格要更高一点,因为纯属自学成才),很早就认识到了这些。

觉得操作困难是知道了方法,但是没明白或者没悟道而去盲目坚持,当然觉得困难了,做一件事儿坚持是坚持不下去的,按大时代里面说的,还是及早离开(当然我是觉得这话是针对投机)。

明白了,也就不用坚持了,也就没啥困难了,或者说难度和吃饭睡觉玩游戏差不多。

但是很多专业人士,包括基金经理都在强调择时,强调推票要附带“催化剂”,什么叫催化剂,就是买了就能涨,基金经理尚且如此,哪个能强调让散户去悟道。

话说回来,散户的环境和条件其实比基金经理优渥多了,基金经理的出资方是一群“刘禅”,白话就是老百姓(但其实很多出资机构也差不多),你是没法拿老百姓的钱去价值投资的,老百姓(其实很多机构也差不多)就是牛市进,熊市走的,这是客观规律。

散户的一点闲钱(不借钱,不是别人的钱)反而是最好价值投资的,看好买了就放着,只要你骨子里认识到了买的是一个公司,而且是一个好公司(这个环节稍微有点难)坐着等着就能有好收成,你迟早会发财的,就是这么简单,不复杂。最近看了李嘉诚的新闻,重庆囤地十年啥没干就赚了十倍,其实等待才是投资的核心哈。

更新一点:其实也不一定要按他的方法哈,合适自己就好,比如也可以按照估值水平来买(可以参考邓普顿的方法),比如你也知道茅台10倍PE是偏低的,现在40倍肯定是偏高的,那么10倍的时候买,40倍的时候卖,大概率是对的,这也是个简单的笨办法,买便宜的好东西,贵了就卖,便宜再买,完全按估值,这种方法也很好,但是要求起码的估值要会,也不用太精确,毛估一下就行

巴菲特拿可口可乐那么多年,你要看到他是能进董事会,能换高管的,他的认知颗粒度是非常细非常精确的,散户的认知颗粒度是有限的,那么其实按照邓普顿的方法其实也是不错的,比如大萧条期间买了一个组合,大概100个公司吧,记不太清了;911以后买一个航空股的组合,比如亚洲金融风暴后买一个韩国的对冲基金组合,因为邓普顿的认知颗粒度其实没那么细,但是他大抵是知道大萧条基本就是美国经济的底部了;911后航空股大概率是见底了,97年后韩国肯定是超跌了,但是他没法儿去选一个或者两个公司去买(大萧条买的那些公司有4个确实破产了,但总体还是赚了好几倍),那么买一个组合就可以了,投资要根据自己的认知颗粒度,俗称多大屁股穿多大裤衩儿。好比87年股灾后,看好食品饮料行业的大的向上趋势(进军国际化市场),那么百事、可口可乐,麦当劳等可以做一个组合,大概率是OK的,大多数散户有一个比较适中的认知颗粒度,那么就投资于行业或者一个相对分散的组合就好,如果认知颗粒度粗到只是相信国运,相信中国长期向上,那么在指数便宜的时候,买中证500,或者沪深300,也是不错的选择,可以定投买,整体贵了就卖,这也是一个好的策略。

(当然散户看不上指数哈,但是这么些年,不要说散户,太多的基金经理都没跑赢沪深300,深100,中证500或者恒生ETF这些指数,指数基金真的是好东西,巴菲特和芒格也推荐过好多次)

巴菲特,芒格,邓普顿他们的内核是相同的,根据自己的实际情况定投资策略就好了,不用太勉强,勉强其实也做不好的,这也是我上面说的不要去“坚持”,要像喝水吃饭一样去投资,这样长期才能取得好的结果。

更新一点哈,关于投资还是投机

1、中国资本市场对于价值的认可度是足够的哈。要么举一个例子,某个长牛股,业绩是常年不佳的,或者业绩常年都很好,但股价一直不涨的,举一个就好,按10年来看,能找到这个例子吗?

2、觉着遇到股灾拿不住,那不如选择股灾的时候买啊?07年,15年的顶部去买那不是价值投资啊,或者我们所理解的价值投资不是一回事儿。价值投资是08年,或者12、13年去买的,很难亏钱啊其实。芒格说过要到桶里捕鱼,而且最好是桶里没水,什么意思?桶里的鱼就是优质企业哈,容易判断,水是资金,资金撤离比如股灾,水排干净了,鱼都游不动了,更好捕,要选择场内资金撤离的时候买哈。

3、我们的市场绝对比欧美的市场更好。要珍惜这种市场的效率低下啊,因为可以很便宜买到好东西啊,欧美市场效率高,这种机会很少的。(比如很多优质股很多年不涨,一涨就是十倍,港股的恒大,A股的茅台)

4、关于投资还是投机,我这么理解哈,投机是你盯着别人,别人怎么搞,市场怎么看,你就怎么看。投资是自己拿主意,市场给一个非常低的估值,而且貌似一直在跌,我觉得这东西好,我和市场看法不一样,不耽误我买哈,市场只是一个交易场所哈,不是赌场,这是投资的理解。

价值只对投资有用,是主观的判断,投机更多时候是跟着别人跑,价值判断是次要的,这是两者的分别哈

为这个文章总结一下哈,巴菲特和芒格最难的点在于1、选出伟大的公司(具备这个技能还是很难的哈,你们可以看看穷查理宝典),2、等待,等待合适的买点,比如可乐,好市多, 富国,都等了很多年才买进哈,耐心一流,再就是一直持股哈。

如果你足够智慧,芒格这哥俩的方法其实是懒人方法哈,但是绝对绝对是大道至简的最好方法。


由热心用户 风生焱起 提供的回答:

?巴菲特主张价值投资,研究好的企业然后以合理的价格买入,并且一买入就持有五年乃至十年以上,做长线,但是这里面的理论谁都知道,看似简单,但是何为“好的企业”、何为”合理的价格“这是两大关键学问可深了,这就是巴菲特的研究和判断的厉害之处了 ,更何况,企业股价波动大,也不是谁都能承受巨震而不动摇的。

?再者,巴菲特这一套只适用于在成熟的资本市场,要是放在各种特殊的A股推行,恐怕巴菲特来了,也难以研究出”好企业\"和“合理价格”,中间的牛熊巨震、跌幅可达80%、90%,场内蓝筹和题材分化式走势更让人安心做到耐心长线持股。


由热心用户 爷霸气 提供的回答:

为什么沃伦·巴菲特的投资方法看似简单,操作起来却十分困难?

我提供两个答案:

一:之所以难是我们生活中“买便宜的好货”的常识在股市里失效了

? 巴菲特倡导的价值投资的原理及其简单:买便宜的好货,我们生活中的常识也是这么干的,但为什么在生活中看起来运行良好的常识一到股市就失效了呢?是我们忽视了常识还是常识失效了?

? 我们为什么会在买一袋洗衣粉的时候我们很容易知道要货比三家、找出物美价廉的最佳结合点,做出理性的消费,而在做出大笔的股票投资操作时却显得如此的随意,似乎丢了最简单的常识——买便宜的好货?问题的症结可能远不像大家所说的那样:缺乏常识。

?其实后面深层次的原因在于:在买洗衣粉的过程中我们遵循了一种我们长期以来过度简化了的思维定势——价格-质量以及对比思维倾向,我们从来没有对生活中品类繁多的商品做过成本分析与估值,所以压根儿不知道他们便不便宜,我们认为价格越高质量就越好,我们只是通过简单的价格对比来确定他的质量,以及简单的价格质量比知道谁更便宜,这种简单的对比代替了复杂的“某一洗衣粉便宜与否”这一艰辛而复杂的研究过程,其实我们压根儿就不知道洗衣粉的成本(包括原材料成本与品质、期间费用、各种税费、商家合理的利润等)。在通常的情况下,在完全竞争、浩如烟海的商品市场里我们依赖于“价格——质量”这一过度简化模型的绝大多数的决定都是有效的,依靠这种简化的思维我们大大提高了生活效率,但是我们也会有很多愚蠢的决定:如我们很容易为那些所谓高品质的(实际上只是虚标的高价格)东西付出过高的价格。

? ? 股票的背后是一家家复杂的企业, 而巴菲特的常识“买便宜货”要求我们对企业进行绝对估值。

? ? ?我们在做股票投资时这个过度简化的思维定势就失去作用了,我们无法只凭价格上的简单对比能得出企业的优劣,巴菲特倡导的投资理念是:买股票就是买公司,要用合理地价格购买卓越的公司。在这里要求我们懂得如何去为公司估值,只有正确的为企业估值我们才能知道公司到底便不便宜,而公司的绝对估值是一个综合各种信息的辩证思考过程,读懂一个企业是一个艰辛的过程,远非价格上比较一下或根据价格-质量这一简化思维工具就能得到,因此也就不难理解当我们赖以生存的过度简化的思维模式失效时,我们的大脑不是去进行艰苦的客观的企业价值研究,而是避重就轻的选择另一条捷径——看看K线表画画曲线找找趋势、听听专家的说法、打听下小道消息、简单的看一下PE或类似企业的价格对比,并假装骗自己他们的说法就是有效的,并以此做出了莽撞的投资决定,然后祈求上帝让自己所买的股票快点儿涨。

? ?当然这种建立在失效的思维定势之上莽撞的投资决定肯定不会给你带来确定感和美感,面对市场上爆炸的信息患得患失,飘忽不定,内心充满了疑惑,因此在这种情况下仍有自知之明的人只是拿出“丢了也毫不心疼的钱”来碰碰运气,正所谓小赌怡情,玩一下而已;这种情况仍敢于大笔投资的就成为了纯粹的赌徒,其结局不言自明。

二 我们大多数人不够努力,以致缺乏成功的基本素养

?我们干投资不能成功的原因在于我们缺乏成功的基本素养(如激情,努力,乐观),我们干投资没有成功,很有可能我们干别的工作也不会成功,投资仅仅是360行里的一个行业,他不会脱离成功所需的基本准则。

投资与其他任何工作一样,成功的人只是少数。但是谈论别的领域从来没有像谈论投资那样热烈,这一方面是因为股市的参与和退出成本极低与途径及其简单,另一方面是因为大多数人误以为从股市中赚钱只需要坐在空调房里点击几下鼠标就可以,谁都能干。其实投资也是要遵守基本的商业准则的和事物发展的基本规律,投资的本质就是投资企业,试图把投资隔离于商业本质之外的投机者注定是在参与一场零和游戏的赌博。

巴菲特说,做好投资本质上来讲只要学好两门课:

(1)一门是如何评估企业价值;

(2)一门是如何看待市场波动;

第一门课涉及到如何评估企业价值,这门课的要做好与任何其他工作一样,考察的是你是否具备在一个领域成功的基本素养,成功的基本要素包括激情,努力和乐观,没有激情,梦想和超越常人的近10年的努力,巴菲特这种高屋建瓴式的快速洞穿商业本质的能力,这门课需要的是绝对的汗水和勤奋,外加浓烈的兴趣,而兴趣这个东西是可以后天培养的。

第二门课如何看待市场波动,这门课可能与基因有一些关系,也跟从小到大的思维基模有关,更跟后天的对世界客观真理的追求态度息息相关,更重要的还是在后天。巴菲特等人很快就相信市场波动是随机的,不能预测的,有的人打死要相信能从市场波动中能长久获利。

所以巴菲特的成功本质上就是两句话:

(1)买股票就是买公司;

(2)以低于公司内在价格的折扣价购买;

巴菲特的成功浓缩成一句话:投资就是怎样对一桩生意(一个企业)估值,打折后购买。

投资失败的人有几个人知道自己所买的企业值多少钱?

这句话的背后,就是超越寻常的努力,话又说回来,哪一个领域的成功是轻轻松松的?

综上所述:

我们干投资不能成功的原因在于我们缺乏成功的基本素养(如激情,努力,乐观),我们干投资没有成功,很有可能我们干别的工作也不会成功,投资仅仅是360行里的一个行业,他不会脱离成功所需的基本准则。


由热心用户 康誉宝贝 提供的回答:

我是巴菲特信徒。

关于投资能力,其实国内有很多“巴菲特”。先说说巴菲特的选股思路,选择那些大家都知道的,利润好的分红高的,未来仍然会持续增长的公司。只要这个公司的估值较低(注意,不是极低),就是他的标的。比如我们知道的可口可乐,IBM,英特尔,这些都是他投资的公司。这些投资基本上收益率不算非常高。选股难度也小。

巴菲特投资第一个难点不是选股,而是等待。由于他选择的这些股票,都是稳定长期绩效股,所以一两年看不出来什么,都是10年后一看,增长还不错。一般人做不到这个耐心。但是就这一点其实很多人做到了。比如国内的但斌,持有茅台10年。其实就是巴菲特的逻辑。还有刘元生,持有万科20多年。

但是为什么他们不是巴菲特?因为巴菲特真正难学的不是投资能力,而是融资能力!

大多数的投资者有几亿资金操盘,就是大牛了。有几十亿就是大神了。而巴菲特呢?本金是几千亿,哦,还是美金。

同样是每年20%收益。大神是一年几亿人民币。巴菲特一年几百亿美金收益。

从另外一个角度说,巴菲特根本不追求什么收益率!你一年300%收益率又怎样?你只能够玩一亿本金。巴菲特要的是,千亿本金能够稳定增长的模式。而不是收益率。

不能比。

他的资金又是怎么来的呢?

1.首先是利用险资。

大量收购保险公司,然后用保险公司的资金来进行二次投资。

这招国内现在很多公司开始学习了。首先是复星,公开说学习巴菲特,运用保险业资金去投资。其次前海人寿,也是利用保险资金投资的万科。

巴菲特是这个模式的开山鼻祖。你说普通人上哪儿学去?

2.其次是自我营销融资。

巴菲特把自己营销成全球最成功投资者(没有之一),所以大笔资金会投向他。

其他技巧不研究,就说一个大手笔的,巴菲特收购了美国几十个城市的垄断媒体。光这一条,还不是要风得风要雨得雨。

这两条融资能力,谁能够做到?

除此之外,巴菲特还是经营企业的高手。

要知道,巴菲特旗下很多公司都是控股或者是独资。但是这些公司的运营,还是很牛逼。他的书中,讲过他的这些公司的职业经理人没有离职的。

有几个老板能够做到,能够同时驾驭这么多行业,这么多牛人?

而且我还看过一些报告,他的这些职业经理人,经常向他请教经营的问题。

总结:

巴菲特不仅是牛逼的投资者,还是顶级的融资高手,顶级的营销高手,顶级的管理高手,顶级的商业模式设计者。

他的投资能力,只是他20%的能力。

难吧!


由热心用户 ℉īrτ 提供的回答:

1. 别人看起来简单的东西未必真简单。有多少人能准确的描述巴菲特的方法论呢?

2. 这世界上简单的事情大家能做好的本来就不多。饭前饭后洗手,有多少人做的到呢?

3. 你看到的结果是巴菲特把复杂的投资决策流程简化到一定程度,就像看到苹果把复杂的科技创新简化到一块3.6寸屏幕背后一样,这种被简化到极致的功夫是最难被复制的。

接下来简单说一下巴菲特的行为有多难。

a. 巴菲特的搭档芒格说的一句话很好:价值投资就像赌马,如果你赌的永远是赔率最高的马,那你没机会赚大钱,你唯一能做的是在别人标错赔率的情况下下重注。而巴菲特和芒格的能力,是在纷繁复杂的世界里,找到被标错赔率的马/好公司。这需要复杂的知识结构和极其好的判断力。仅这一点,多数人已经被排除在外了。

b. 既然说下重注,就必须有资本下重注。巴菲特的资本是什么?是他控制的大量的保险公司的浮存金。Berkshire Hathaway 并非这世界上拥有现金最多的公司,但它是能够以较低成本获得大量资金的公司之一。这几乎是独一无二的。虽然这世界上有很多一流投资人,但都是管理资金,管理资金和管理自己的钱及低成本调动大量资金是完全不同的。

c. 自控。这方面已经说过很多了,不赘述。2007 年我见巴菲特,问的唯一一个问题就是,你是怎么自控的,他自己也说,自控这东西一部分后天培养,一部分天生。

d. 坚持。巴菲特从十岁把奥马哈图书馆里所有关于投资的书都读光,从二十岁遇到本·格雷姆,过去六十年在一条路径上衔枚疾走,又有多少人可以比?


由热心用户 風見鶏 提供的回答:

首先,巴神是个天才。就是那种随便花点功夫就能干啥啥出彩的大神。巴神很喜欢打桥牌,他有个比他还有钱一点的牌友叫比尔盖茨。这两位打牌都只能算业余爱好,但是打着打着就到了世界级的水准了。巴神自己还打进过世锦赛的决赛。我们这样信奉价值投资的巴神信徒,平时跟邻居打斗地主都输多赢少,如何领悟巴神的投资真谛?

天才也就算了,巴神还是个官二代。巴神的老爸是共和党的国会议员,供职于金融委员会。类似于咱们中央金融工作委员会里面的国务委员。巴神的生活从小就是谈笑有鸿儒往来无白丁。巴神还是个正太的时候就对金融投资产生了兴趣,老巴对此很欣慰,让巴神去找他一个兄弟聊聊天感受一下金融行业。巴神聊完回来感觉收获颇多,大有听君一席话胜读十年书的感觉。那个鸿儒叔叔是高盛的董事长维恩伯格。我们这样信奉价值投资的巴神信徒,平时只能在微博上关注一下但斌李驰发的心灵鸡汤,如何领悟巴神的投资真谛?

天才官二代也就算了,巴神还是个视投资为生命的工作狂。投资是个体力活,再怎么长期投资持股待涨,公司调研年报分析企业估值这些工作总要做的。同为大神的彼得林奇玩了13年把头发全玩白之后坚决不玩了,抛下29%的年化收益神迹毅然选择回家享受life balance。巴神呢?投资对巴神来说就是电就是光就是唯一的神话。巴神26岁开始成立自己的第一家合伙基金,之后每年二十多个点的收益滚雪球,滚了50多年依然兴趣不减,八十多岁的老人达沃斯博鳌各地飞,奥马哈的朝圣会一年不落,平时还要和另外一位芒格大仙讨论GAAP和国际会计准则各有哪些利弊。我们这样信奉价值投资的巴神信徒,嘴上说生命不息投资不止,一付诸实际就把学习实践抛到脑后泡妞DOTA酒吧打牌玩的飞起,如何领悟巴神的投资真谛?

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